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債市參考2019年6月13日

2019-06-13

中行交易員:徐夢笛、陳蕾彥、閆欣、丁昂

【每日關注】

統計局數據顯示,5月CPI同比2.7%(預期2.7%,前值2.5%);PPI同比0.6%(預期0.6%,前值0.9%)。5月CPI同比走高主要因為鮮果漲價遠高于季節性。

央行數據顯示,5月社會融資規模增量為1.4萬億元(預期1.43萬億,前值1.36萬億元)。5月新增人民幣貸款為11800億元(預期13000億元,前值10200億元)。5月M2同比增8.5%(預期8.6%,前值8.5%)。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面寬松

周三,央行開展150億元7天期逆回購操作以及200億元28天逆回購操作,當日有600億元逆回購到期,實現凈回籠250億元,其中28天逆回購操作為今年1月18日以來再次重啟。昨日早盤資金面供需兩旺,隔夜、7天資金價格仍保持低位運行,全天資金面較為平穩。近期市場銀行間資金總量寬松,但資金價格分化。從DR和R的資金利率體系來看資金價格上行并不明顯,銀行間流動性整體維持寬松,但市場機構反映非銀機構和民企信用債押券的成本有明顯上升,側面反映融資成本進一步分化。

利率債市場--收益率窄幅波動

周三,債市成交一般,通脹和社融數據大體符合市場預期,收益率變動不大。一級市場方面,上午發行2y、5y國債,下午發行1y、7y、10y農發。市場需求尚可,發行利率略低于預期1bp左右。二級市場窄幅波動,尾盤長端收益率有所下行。上午九點半發布CPI和PPI數據,均符合預期。由于前期市場對于通脹偏高已有充分預期,數據發布后10y國開收益率下了半個bp。下午四點左右發布了社融數據,弱于預期。雖然比四月略有增加,但漲幅不大,中長期貸款偏弱。因此10y國開收益率下了2bp左右。截止收盤, 10y國開190205成交在3.755%,較前日下行2. 5bp;10y國債190006成交在3.25%,較前日下行2bp。

信用債市場--收益率小幅上行

周三,信用債市場交投一般,收益率小幅上行。短端,資金分化現象持續,高評級交投相對活躍,短融成交以3m以內的AAA評級品種為主,3m AAA品種多在3.05-3.1%附近,年底前到期的AAA評級品種成交在3.25-3.35%附近。具體來看,剩余期限91d、AAA+評級的19南電SCP011成交在3.04%,低于估值2.3bp;剩余期限174d、AAA評級的19華電江蘇SCP002成交在3.34%,高出估值4.78bp。中票市場交投一般,低評級品種供給增多,但成交仍以AAA品種為主;收益率方面,產業債收益率比較平穩,但城投品種收益率上行明顯,大多高出估值2-3bp成交。具體來看,剩余期限2.90y 、AAA評級的19中電投MTN007成交在3.76%,持平于估值;剩余期限4.86y 、AAA評級的19中油股MTN005成交在3.97%,持平于估值。

利率互換市場--收益率上下行,曲線變平

周三,利率互換市場收益率下行,曲線變平。定盤利率7d repo fixing 定于2.59%,較前一交易日上行2bp;3m Shibor fixing定于2.9430%,較前一交易日上行0.3bp。Repo端,5y repo平開在3.02%,9點半通脹數據公布后符合預期,5y repo一路下行到2.985%,中午受招標結果影響,5y repo略有反彈到2.99%。下午開盤,國債期貨從高位回落,5y repo在3.005%-3.00%區間震蕩。尾盤金融數據公布也未見波瀾,5y repo 5y再次下行,尾盤收在2.9875%。與此同時,1y repo因資金相對穩定,早盤跟隨長端回落到2.715%,下午一度上行到2.72%,尾盤回落到2.715%。Repo 1x5變平到27.5。 Shibor端,Shibor fixing漲幅收窄,5y Shibor上午在3.525%,下午下行到3.51%;1y Shibor則是從3.115%下行到3.10%。

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